過(guò)去幾年，人保資本主要集中于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，以交通和能源子行業(yè)為主，銀行擔(dān)保占絕大部分。人保資本投資管理有限公司投資一部總經(jīng)理譚國(guó)彬認(rèn)為，新規(guī)的出臺(tái)不僅有助于改善保險(xiǎn)資金配置結(jié)構(gòu)，還將拓展保險(xiǎn)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)空間，優(yōu)化保險(xiǎn)產(chǎn)品和服務(wù)的供給，推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)供給側(cè)改革。

　　證券時(shí)報(bào)記者：從人保資產(chǎn)的投資實(shí)踐來(lái)看，基礎(chǔ)設(shè)施投資領(lǐng)域目前的市場(chǎng)現(xiàn)狀如何？《辦法》拓寬投資空間等市場(chǎng)化改革舉措對(duì)于化解不利因素可能起到哪些作用？

　　譚國(guó)彬：基礎(chǔ)設(shè)施等大類資產(chǎn)配置的供需一直存在著兩類矛盾。一是產(chǎn)品發(fā)行方與產(chǎn)品購(gòu)買方的矛盾；二是基礎(chǔ)資產(chǎn)供給方與產(chǎn)品發(fā)行方的矛盾。其根源是保險(xiǎn)資金運(yùn)用長(zhǎng)期形成的風(fēng)險(xiǎn)偏好已滯后于市場(chǎng)變化的矛盾。

　　目前，基礎(chǔ)設(shè)施投資領(lǐng)域面臨基礎(chǔ)資產(chǎn)缺乏、資金相對(duì)充裕、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相當(dāng)激烈的局面。一方面國(guó)家大力發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施投資，另一方面也出現(xiàn)了項(xiàng)目投資行業(yè)較為集中、收益普遍不理想、增信措施不到位等問(wèn)題。保險(xiǎn)資金配置壓力大，但是風(fēng)險(xiǎn)承受能力和控制手段卻明顯不足。

　　新辦法在一定程度上可以減輕保險(xiǎn)資金的配置壓力，擴(kuò)大投資范圍，反映了市場(chǎng)實(shí)際情況，充分體現(xiàn)了市場(chǎng)化原則。

　　證券時(shí)報(bào)記者：修訂后的《辦法》，對(duì)于保險(xiǎn)資金運(yùn)用的價(jià)值在哪里？

　　譚國(guó)彬：《辦法》是對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)端拓寬資金運(yùn)用渠道的落地文件，將對(duì)保險(xiǎn)負(fù)債端主業(yè)形成重要支撐。新規(guī)增加了保險(xiǎn)資金的投資范圍，拓寬了與保險(xiǎn)主業(yè)協(xié)同的廣度和深度，強(qiáng)調(diào)了受益人大會(huì)制度，有利于保險(xiǎn)公司作為委托人和受益人參與項(xiàng)目后期跟蹤。

　　同時(shí)，新規(guī)出臺(tái)后，保險(xiǎn)資金可以拓寬到不同的實(shí)體行業(yè)領(lǐng)域，通過(guò)保險(xiǎn)資產(chǎn)端的發(fā)展，逐步拓展保險(xiǎn)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)空間，優(yōu)化保險(xiǎn)產(chǎn)品和服務(wù)的供給，提升保險(xiǎn)業(yè)推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的服務(wù)動(dòng)力，促進(jìn)保險(xiǎn)主業(yè)的擴(kuò)展和風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)的搜集。

　　證券時(shí)報(bào)記者：《辦法》在縮小行政許可范圍、拓寬投資范圍的同時(shí)還強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制和規(guī)范信息披露等規(guī)范，您對(duì)此如何理解？

　　譚國(guó)彬：這體現(xiàn)了保險(xiǎn)資金監(jiān)管逐步放開(kāi)，體現(xiàn)了市場(chǎng)化的思路。既可以第一時(shí)間排查行業(yè)重大資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，又不至于“大包大攬”，能充分激發(fā)保險(xiǎn)資管行業(yè)的市場(chǎng)活力和競(jìng)爭(zhēng)能力。通過(guò)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制和規(guī)范信息披露，可促進(jìn)投資者自主決策和自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，在充分信息披露的情況下，將具備從業(yè)能力的機(jī)構(gòu)決策作為主要及首要防線，做出最優(yōu)選擇。

　　證券時(shí)報(bào)記者：在基礎(chǔ)設(shè)施投資領(lǐng)域，公司的風(fēng)險(xiǎn)管控尤其是后續(xù)管理有哪些具體措施？在《辦法》拓寬投資空間后還會(huì)采取哪些加強(qiáng)風(fēng)控的措施？

　　譚國(guó)彬：目前，我們針對(duì)重點(diǎn)行業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)排查，對(duì)所有已投項(xiàng)目和償債主體進(jìn)行逐一走訪，對(duì)關(guān)鍵交易對(duì)手進(jìn)行系統(tǒng)性抽查，對(duì)所有交易對(duì)手進(jìn)行常規(guī)性跟蹤分析。

　　我們遇到的較有代表性的后續(xù)管理問(wèn)題包括，第一還款來(lái)源的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)排查、早期項(xiàng)目的提前還款要求、煤炭等行業(yè)標(biāo)的企業(yè)的信用違約風(fēng)險(xiǎn)、平臺(tái)公司的信用違約風(fēng)險(xiǎn)等等。

　　面對(duì)這些問(wèn)題，我們根據(jù)每個(gè)項(xiàng)目所處行業(yè)建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。同時(shí)，加大名股實(shí)債和股權(quán)基金投資力度，更加主動(dòng)地參與基礎(chǔ)資產(chǎn)管理和投資項(xiàng)目的后續(xù)管理，包括參與投資決策、加強(qiáng)與項(xiàng)目方或基金管理人的溝通、灌輸保險(xiǎn)資金風(fēng)控理念等。新《辦法》出臺(tái)后，將更加關(guān)注項(xiàng)目的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和退出風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)股權(quán)回購(gòu)方面的保障措施。

　　證券時(shí)報(bào)記者：新規(guī)出臺(tái)后，人保資本在基礎(chǔ)設(shè)施投資領(lǐng)域有什么規(guī)劃？

　　譚國(guó)彬：過(guò)去幾年，公司主要集中于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，以交通和能源子行業(yè)為主，銀行擔(dān)保占絕大部分。2012年以來(lái)相繼嘗試用股權(quán)計(jì)劃的投資模式，對(duì)接區(qū)域城鎮(zhèn)化發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施投資需求，走出了創(chuàng)新的模式。

　　未來(lái)，人保資本將兼顧存量和增量，特別是在存量上爭(zhēng)取有突破，加大投貸保一體的業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新，加強(qiáng)養(yǎng)老、普惠金融等與保險(xiǎn)主業(yè)協(xié)同領(lǐng)域的投資。同時(shí)，在項(xiàng)目或資產(chǎn)選擇上更注重項(xiàng)目或資產(chǎn)本身的現(xiàn)金流和內(nèi)在價(jià)值，加強(qiáng)項(xiàng)目或資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)和處置能力的提升。